7月季节性行情规律太惊人：美股“常胜”？美元“大凶”？

财联社7月(yuè)1日讯（编辑 潇湘）在中国香港市场上，长期以来一直有着“五穷六绝(wǔqióngliùjué)七翻身”的股谚。其中的“七翻身”，往往意味着股市在经历(jīnglì)了5、6月的表现不佳后，会在7月“起死回生”。

而很有意思的是，在(zài)近十年的时间里，“七翻身”的走势在中国(zhōngguó)资本市场上其实并不算多见(duōjiàn)。但在大洋彼岸的美股市场上，7月却几乎已成为了一个“必涨”的月份……

(上证综指过去十年在7月(yuè)涨跌互现)

如下图所示，在过去十年间(shíniánjiān)，标普500指数在7月无一例外均出现(chūxiàn)了上涨行情，平均涨幅达到了3.35%，是全年表现第二佳(jiā)的月份——仅次于11月。

在以科技股(kējìgǔ)为主的纳斯达克综合指数方面，自从2009年以来，纳指也只有(zhǐyǒu)在去年的7月出现过(guò)下跌，而在此之前已连续15年在当月上涨。

显然，这一季节性的(de)行情上涨规律，对于在上半年刚刚经历(jīnglì)了神奇“V型反转”创新高之旅的美股投资者而言，无疑将是一个好消息。

截至本周一(6月30日(rì))收盘，标普500指数(zhǐshù)和(hé)纳斯达克综合指数均再度创下收盘纪录新高，为一年多来表现最好的一个季度(jìdù)画上了句号。对贸易协议有望达成和美联储可能降息的希望，缓解了投资者面临的不确定性。

(截止(jiézhǐ)周一收盘，标普500指数年内已五度刷新收盘高位)

美股缘何在7月往往会表现强势(qiángshì)呢？

有业内人士表示，每年6月底是基金和机构进行年中业绩评估和资产再平衡的关键时点。基金经理(jīnglǐ)通常会将获利资金重新配置到表现滞后的板块，以优化投资(tóuzī)组合(zǔhé)的年度回报率。这种“再平衡”操作往往推动资金在(zài)7月回流股市，尤其是科技、消费等成长性板块。

部分量化基金基于历史数据设定交易(jiāoyì)策略(cèlüè)，7月作为传统“旺季”常被设定为增持股票的窗口。

此外，标普500成分股(chéngfèngǔ)的二季度财报通常(tōngcháng)自7月中旬起发布，部分企业会提前释放业绩指引或通过回购股票提振市场信心。

当然，虽然有着季节性强势效应(xiàoyìng)，但历年7月本身上涨的(de)(de)原因，也依然需要结合具体的基本面来看。而今年7月美股市场的考验其实依然不少(bùshǎo)，一方面(yìfāngmiàn)特朗普政府宣布的“关税暂缓期”即将到期，另一方面即将披露的就业和通胀等数据，也将逐渐揭露出美国经济在特朗普一系列高度不确定的政策下的真实面貌。

因而，美股市场是否还能在(zài)7月走高，投资者在乐观之(zhī)余或许依然需要保持一颗警惕之心。

外汇市场(wàihuìshìchǎng)同样有“7月效应”？

值得一提的(de)是，7月除了美股市场存在明显的季节性效应外，外汇市场似乎也有一定的规律可循(kěxún)。

例如，7月(yuè)其实是美元指数(zhǐshù)表现第二差的月份。过去十年里，美元指数在7月平均下跌了0.54%。其中，过去5年美元指数就有四年在7月走弱(ruò)。

这一季节性行情或许也预示着，刚刚经历了逾半个世纪(bàngèshìjì)来最为糟糕上半年走势的美元指数(zhǐshù)，在未来一个月很可能仍难轻易脱离“泥潭”。

在(zài)具体的货币(huòbì)对里，日元在7月的强势(qiángshì)似乎尤为明显。自2020年以来，日元每年7月都上涨，兑美元平均上涨2.8%，成为同期表现最强劲(qiángjìng)的月份——这可能会进一步鼓舞日元多头，他们在过去六个月里推动日元升值了9%，原因是全球贸易战和特朗普施压美联储降息令(lìng)美元承压。

外汇分析师将过去几年日元在7月的优异表现归因于多种因素，包括日本央行的政策变化、8月夏季假期(jiàqī)前的头寸(tóucùn)调整，以及出口商将海外收入兑换回日元以支付股息等。其中一些因素本月可能(kěnéng)会再次发挥作用(fāhuīzuòyòng)。

“流动性下降且许多(xǔduō)经理人休假，减少(jiǎnshǎo)头寸是合理的，”Astris Advisory Japan KK首席策略师Neil Newman表示，“我看不出来今年(jīnnián)7月会有什么不同。”

T&D资产管理公司基金经理(jīnglǐ)Hiroshi Namioka也指出，日元(rìyuán)可能进一步走强。他预计本月美日贸易谈判将取得进展，日本央行将释放更鹰派的信号(xìnhào)，这将有助于日元上涨。

Forexlive.com的货币分析师Adam Button则认为，“2025年外汇市场的趋势是美元(měiyuán)走弱，其中很大一部分原因(yuányīn)在于贸易战，而特朗普似乎仍准备在7月初再次升级。这将(jiāng)不利于(bùlìyú)美元。”